Предлагаем вспомнить, как ЦБ регулировал «ключ» с начала этого тысячелетия, и сопутствующие тому события. Также поинтересовались у экспертов, какой им представляется ключевая ставка в ближайшем будущем.
Ставка в нулевых
Ключевую ставку Банк России ввел в сентябре 2013 года как основной индикатор кредитно-денежной политики. До этого в стране действовала ставка рефинансирования, под которую коммерческие банки получали кредиты. Приравняли же ставку рефинансирования и «ключ» лишь в 2016 году.
Отмотаем 20 с лишним лет назад, к 1 января 2001 года, когда началось третье тысячелетие. Ставка рефинансирования в России в те времена составляла 25% годовых. «Максимальный процент тогда был у ломбардных кредитов, при этом средневзвешенные процентные ставки по рублевым межбанковским кредитам в течение года колебались от 5 до 12% годовых, предприятия и организации брали кредиты под 17-19% годовых, а физические лица – уже под 21-24%. Ипотечное кредитование в России было не очень массовым до 2005 года, до этого ипотеку выдавали в основном в долларах США по ставке от 10 до 14% годовых», – приводит данные экосистема недвижимости «Тренд Новостройки».
С августа 2002 года ставка рефинансирования постепенно снижалась вплоть до 2015 года: 23% в 2002 году, 13% в 2005, 12% в 2008 и до 8,25% в 2015 году. «Это происходило вслед за уменьшением инфляции, которая в конце XX века достигала 84%, когда государство в 1998 году объявило технический дефолт», – обращают внимание в «Тренд Новостройках».
В дополнение исполнительный директор финансового маркетплейса «Выберу.ру» Ярослав Баджурак предлагает ассоциировать ключевую ставку (КС) ЦБ со своеобразным градусником для «пациента». «Когда у "больного" проблемы – температурная шкала растет. Так ЦБ борется с ростом инфляции и повышает стоимость заимствования денег, то есть стоимость кредитов. В результате компании и люди берут меньше займов, и спрос падает. В итоге цены останавливают рост. С начала 2020-х двузначные величины ключевой ставки нам кажутся заоблачными, тем более показатель КС выше 20%. Но, вспомним, в середине 90-х средняя "температура по больнице" годами была трехзначной и достигала 210% на пиках гиперинфляции. Драматичный всплеск ставки рефинансирования – до 150% – принес кризис 1998 года. В черный вторник 17 августа правительство объявило о дефолте по государственным краткосрочным облигациям (ГКО). Именно тогда курс нацвалюты резко вырос, и с тех пор страна уже никогда не возвращалась к 6-ти рублям за доллар. Другими словами, все импортные товары – от бытовой электроники до автомобилей – для россиян стали в разы дороже».
В продолжение Ярослав замечает, что с начала нового тысячелетия на фоне благоприятной конъюнктуры рынка углеводородов ставка рефинансирования снизилась с 45% в 2000 году до 7% в 2007-м. «Но мировой ипотечный кризис 2008 года ударил и по российской экономике. Тогда Банк России поднимал "ключ" до 13% с 1 декабря 2008 года по 23 апреля 2009 года (Указание ЦБ РФ от 28.11.2008 № 2135-У)».
«Ключ» 2010-х
В 2010-х доходы населения начали расти, а вместе с тем и рынок ипотечного кредитования. «В 2007 году объем кредитования составил 557 млрд руб., ипотечная ставка составляла около 10% в валюте и 12% в рублях, – следует из исторического экскурса, приведенного экосистемой недвижимости «Тренд Новостройки». – Банковский кризис 2008 года подкосил российский рынок ипотеки. В 2009 году спрос на нее упал на 60% и окончательно выровнялся только к 2016 году. Также в этот период ставка рефинансирования практически перестала использоваться, а кредиты банкам предоставляли в основном с помощью сделок РЕПО (сделка купли/продажи ценной бумаги с обязательством обратной продажи/покупки – ред.). Ключевая ставка – это минимальная процентная ставка на аукционах РЕПО Банка России».
Переходя же к 2010-м, в «Тренд Новостройках» вспоминают, что в 2013 году ключевая ставка составляла 5,5% годовых. А уже год спустя, в 2014-м, «ключ» достиг 17% из-за внешних конфликтов, санкций против российских компаний, роста темпов инфляции и ослабления рубля. «В дальнейшем ставка снижалась до 2021 года и была минимальной за всю свою историю – 4,25%. В этот период произошел бурный рост рынка ипотечного кредитования: было выдано 1,9 млн кредитов почти на 5,7 трлн рублей».
Ярослав Баджурак детальнее останавливается на периоде с 2014 года, за который страна пережила витки кризиса, способствовавшие обвалу рубля и вызванные санкциями. «С тех пор все мы периодически вспоминаем курс – 32 рубля за доллар. Во время первого санкционного "шторма" (пришелся на ноябрь-декабрь 2014-го) на пике паники население начало буквально сметать деньги из банков. Это потребовало от ЦБ решительных действий. На заседании 16 декабря 2014 года ставка была резко увеличена с 9,5 до 17% с 19 декабря. Банки, в свою очередь, повысили ставки по вкладам, что остановило отток. Адаптация экономики продолжалась вплоть до 2018 года, а ЦБ понижал ставку небольшими шагами" до 6% в феврале 2020-го».
Вызовы 2020-х
В 2020-м весь мир столкнулся с новым вызовом – пандемией коронавируса. «Экономики стран, включая РФ, вставали на паузу, рвались цепочки поставок, – продолжает комментировать Ярослав Баджурак. – Чтобы не допустить критического спада промышленности страны, мегарегулятор (ЦБ получил этот статус в 2013-м – ред.) финансового сектора уменьшил ключевую ставку до рекордных 4,25% в июле 2020-го. Это сделало кредиты дешевле, что стимулировало бизнес. Кроме того, именно весной 2020 правительство запустило льготную ипотеку. Она стала мерой поддержки строительной отрасли и доступным способом для миллионов россиян улучшить жилищные условия. На наш взгляд, госпрограмма стала одним из мультипликаторов рынка и фактически, драйвером экономики страны».
Второй же санкционный кризис в 2022-м году, в представлении Ярослава Баджурака, был и остается наиболее масштабным с начала XXI века. «С конца февраля курс нацвалюты с 72 рублей обвалился выше 100 рублей за доллар. Население выстроилось в очереди к банкоматам и в обменники. Это заставило ЦБ действовать решительнее, чем в 2014-м. С 1 марта ключевая ставка взлетела до 20%. А в марте правительство подняло проценты по льготной ипотеке до 12%. В 2023 году мы наблюдаем очередную волну второго санкционного кризиса и очередной рост ключевой ставки».
Говоря о событиях последнего года с небольшим, напомним, что «ключ», поднятый в 2022-м до 20% на фоне роста инфляции и санкций, снизили к концу того же года до 7,5%. В таком виде он просуществовал до июля текущего года, когда ЦБ его увеличил до 8,5%. В середине же августа Банк России провел внеочередное собрание своих директоров, результатом которого стало повышение ключевой ставки сразу до 12%. Однако и этого оказалась мало для борьбы с инфляцией, и месяц спустя «ключ» подрос до 13%. На момент написания данного материала это актуальная цифра. Однако специалисты не исключают, что на новом собрании 27 октября Центробанк вновь примет решение об увеличении ключевой ставки, и «мы закончим год с 14% годовых».
Мнения о ближайшем будущем
Экосистема недвижимости «Тренд Новостройки»:
К концу этого года мы не ожидаем резких колебаний ключевой ставки. Скорее всего, она так и останется на уровне 13%, максимум – 14-15%. В 2024 году тоже вряд ли что-то будет резко меняться. Скорее всего, регулятор будет снижать ключевую ставку постепенно, примерно до 10% годовых.
Ярослав Баджурак:
Сегодня трудно прогнозировать, какой будет ключевая ставка, ведь санкции и кризис с нами надолго. Замглавы ЦБ говорит о том, что пик инфляции придется на весну-лето 2024 года. Регулятор также не исключает рост ставки на ближайшем заседании. Мы полагаем, что она прибавит от 0,5 до 1% к текущим 13%. А также помним, что ЦБ может действовать при необходимости решительнее.
Мы видим, как в 2023 году макрорегулятор ухудшал свои прогнозы по ключевой ставке. Так, на февральском заседании по КС глава Центробанка не исключала, что в течение года макропоказатель будет повышен. На 2023 год регулятор планировал увеличить «коридор» ключевой ставки с 6,5-8,5% до 7-9%. Но реальность внесла свои коррективы. В августе ставка резко выросла до 12% из-за волатильности (изменчивости – ред.) рубля и роста инфляции.
Сейчас ЦБ ожидает, что ключевая ставка в среднем в 2024 году составит 15-16% годовых. В бюллетене «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов» сказано: «В 2025 году для ограничения инфляционных рисков и обеспечения возвращения инфляции к цели Банк России будет также проводить более жесткую денежно-кредитную политику, чем в базовом сценарии. Инфляция вернется к цели в 2025 году». Будем надеяться, что прогноз ЦБ реализуется по наиболее мягкому сценарию. Ведь подобный уровень ключевой ставки фактически отбросит нашу экономику и ипотечный рынок в 2015 год.
В заключение еще раз скажем о связи ипотечного рынка с «ключом». «В 2022 году выдано 1,3 млн [ипотечных] кредитов на 4,8 трлн рублей. Первое полугодие 2023 года стало рекордным по деньгам – банки выдали 825 тысяч ипотечных кредитов на сумму свыше 3 трлн рублей. Этому во многом способствовали льготные программы, но ключевая ставка также сыграла важную роль», – отмечают в «Тренд Новостройках».
Подписывайтесь на наш Telegram-канал «Тележка с новостройками», чтобы быть в курсе главных новостей рынка недвижимости и получать свежие обзоры и аналитику.
Комментарии